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          首頁 新聞列表 分析:鋁價圍繞成本線波動
          分析:鋁價圍繞成本線波動
          創建人:
          信義通
          創建日期:
          2022-10-13
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                 一方面,四季度美聯儲加息周期壓力猶存,電解鋁海外供應擾動將持續;另一方面,國內10月需求旺季延續在一定程度上支撐鋁價,旺季過后鋁價將再度承壓運行。


                 10月初,海外倫鋁市場呈現明顯反彈走勢?;仡櫲径?,歐洲市場因能源危機問題不斷加劇,大型鋁企再度紛紛減產。國內市場,部分地區因電力緊張問題而降低鋁廠開工負荷,電解鋁供應端也明顯受到壓縮。從下游終端“金九銀十”旺季消費表現來看,9月明顯成色不足,10月旺季表現預期或并不樂觀。


                 歐洲鋁企頻頻減產


                 三季度,受歐洲能源危機加劇影響,歐洲地區電解鋁廠再度紛紛減產,全球原鋁上半年的供需緊平衡格局再度被打破。8月海德魯鋁業位于斯洛伐克及挪威的兩家鋁廠計劃減產18.5萬噸產能;9月歐洲最大鋁廠敦刻爾克鋁業減產22%產能,恢復生產時間不明確。據統計,歐洲地區總建成電解鋁產能約1035萬噸,全球占比約13%,近一年鋁廠產能已縮減近一半,產量降至20世紀70年代以來的最低水平。


                 國內方面,三季度電解鋁供應端也出現明顯收縮。7—8月,因今年持續高溫天氣影響,四川省內約有100萬噸電解鋁產能幾乎停產,目前尚未完全恢復。


                 9月云南地區水電臨近枯水期,電解鋁限產風波再起,目前已經壓減的產能在10%以上,預計總體減產幅度在20%左右,相對應產能在100萬—130萬噸,此次減產或持續至明年豐水期才能結束。因此,9月底國內電解鋁運行產能回落至4040萬噸附近,電解鋁日均產量環比下降至11萬噸。


                 海外庫存延續下滑


                 三季度,海外市場由于歐洲地區電解鋁廠紛紛減停產,供應端受到明顯壓縮,因此帶來了LME鋁錠庫存的持續下滑,10月初LME鋁庫存降至32.76萬噸,相較于年初庫存高位已下滑超過65%。


                 國內方面,10月初上海期貨交易所鋁倉單庫存約7.65萬噸。社會庫存方面,10月10日國內電解鋁社會庫存為67.9萬噸,國慶假期及節后累庫約6.7萬噸。三季度因國內四川、云南等省份電解鋁產能頻繁受到干擾,疊加9—10月旺季需求略有好轉的表現,今年電解鋁整體庫存水平并不高。


                 鋁材出口表現尚可


                 三季度,我國電解鋁加工利潤維持在低位區間,7月初鋁價快速下跌,加工利潤一度出現負值。10月初,電解鋁平均利潤水平維持在770元/噸水平附近,整體利潤水平維持在低位區間。


                 下游終端消費方面,今年“金九銀十”的傳統旺季表現并不樂觀,下游鋁加工企業開工提升幅度有限。10月初,國內下游鋁加工龍頭企業開工率維持在67%附近。9月鋁下游加工企業開工略有抬升,但下游終端消費僅小幅回暖,新增訂單不足壓制各板塊開工率上行。海外市場方面,數據顯示,2022年8月中國出口未鍛軋鋁及鋁材54.04萬噸;1—8月累計出口470.10萬噸,同比增長31.5%。因海外供應受限,今年出口市場需求表現持續良好。


                 綜上所述,一方面,四季度美聯儲加息周期壓力猶存,電解鋁海外供應擾動將持續;另一方面,10月需求旺季延續在一定程度上支撐鋁價,旺季過后鋁價將再度承壓運行。因此,供需雙弱格局之下,鋁價將在成本上方尋找平衡區間。







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