近幾個月來，鋁價下跌擠壓了生產商的利潤空間，但是這并未能夠放慢中國的鋁生產步伐，因為海外需求激增，而且停產成本很高。

       中國是全球最大的鋁生產國。中國鋁供應保持強勁，短期內會對國內價格構成壓力，直到國內需求改善。中國產量提高也有助于填補海外供應缺口。尤其是滿足歐美需求。國內研究機構安泰科預測第三季度中國鋁產量將達到1042萬噸，第四季度為1054萬噸，高于第二季度的1011萬噸。該機構預計國內需求將在第三季度末回升，隨后在第四季度有所回落。

       鋁價下跌導致生產利潤轉負

       7月15日，上海期貨交易所的8月期鋁跌至每噸17,300元，這是2021年4月以來最低點。交易商認為很難說底部在哪里，成本是一個因素，但更多的是供需平衡以及宏觀經濟形勢。麥格理銀行的數據顯示，鋁價暴跌導致生產利潤從3月份的5500元/噸降至負的650元/噸。CRU集團根據2022年第二季度中國成本曲線估算，當上海鋁期價位于每噸17,225元時，中國約有一半鋁冶煉生產出現虧損。周三上海8月期鋁合約成交價格為每噸18,090元。

       即使虧損，仍將繼續生產

       市場人士普遍認為，即使目前無利可圖，生產商也不太可能減產或停產。消息人士說，隨著電力管制放松，許多生產商剛剛回到市場，考慮到閑置熔爐和重新啟動的巨大成本，廠家不會輕易停產；加上去年利潤不錯，可能有助于維持生產，即使是在現在不盈利的環境下。CRU集團分析師表示，繼去年以及今年一季度盈利之后，冶煉廠仍有望提高產量，或釋放新產能。中國今年放寬了對能源密集型行業的電力管制，云南和甘肅等的產量增加，新產能投產，有助于支持鋁供應量逐步增加。

       海外供應緊張，需求強勁

       在中國以外的地區，特別是歐洲，由于電力和天然氣等能源價格飆升，作為能源消耗大戶的鋁冶煉生產已經降低。這有助于鼓勵中國擴大出口，以填補歐洲供應缺口。海關數據顯示，2022年上半年中國的未鍛造鋁和鋁制品出口量同比激增34%，達到3,509,079噸。蘇克登金融公司的研究主管威爾克斯表示，歐洲供應非常緊張，美國也相對緊張，能源問題將支持鋁價，直到2023年第一季度。他預計7月至9月，LME鋁價將在每噸2300-2600美元之間。

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