面對飆升的能源成本，歐洲的原鋁冶煉廠正在繼續減產。去年，該地區輕金屬的年產量下降了 550,000 噸，而且下滑速度仍在加速。鋁冶煉是一項能源密集型業務，甚至在俄羅斯在烏克蘭發起所謂的“特殊軍事行動”之前，歐洲的冶煉廠就已經在為電價上漲而苦苦掙扎。這加劇了歐洲的能源緊縮，遠期電價經常創下新高。歐洲鋁冶煉廠的成本一直在上漲，幾乎沒有任何即將緩解的跡象。難怪歐洲買家支付了創紀錄的實物溢價，或者鋁現在從遠在中國的地方進口。

       根據國際鋁業協會 (IAI) 的最新評估，4 月份西歐原鋁產量總計 244,000 噸。去年 4 月下降了 13.2%，年化開工率降至 297 萬噸的新低。就在電價開始上漲之前，年化產量現已從去年 5 月的峰值 344 萬噸下降了 470,000 噸。最大的單一損失是西班牙每年生產 228,000 噸的 San Ciprian 冶煉廠，該冶煉廠的所有者兼運營商美國鋁業公司一直閑置到 2024 年，屆時它將通過可再生能源采購重新開業。

       西歐的許多其他鋁冶煉廠都是私有的，這意味著沒有公開的季度更新，盡管有幾家在去年第四季度警告說他們正在削減產能。自那時以來，該地區的年產量又下降了 305,000 噸，這意味著與電力相關的冶煉廠中斷率正在累積。問題在于，歐洲電價短期內沒有出現放緩的跡象，而且隨著歐盟試圖擺脫對俄羅斯化石燃料的依賴，可能確實會變得更糟。當歐洲冶煉廠在 2021 年第三季度首次開始閑置產能時，人們預計這是一種季節性現象，隨著氣溫上升和能源需求下降，減產可能會在春季逆轉。

       自 2022 年初以來，東歐的鋁產量也一直在下降。4 月份的產量為 333,000 噸，比 2021 年 4 月下降了 2.4%，而今年前四個月的年化開工率下降了略高于 80,000 噸。IAI 的東歐產量數據包括俄羅斯巨頭俄羅斯鋁業公司，但也包括幾家較小的運營商，所有這些運營商都在減產。斯洛伐克的 Slovalco 冶煉廠去年底將其 17.5 萬噸/年的產能削減了 20%，今年前兩個月又削減了 20%。最大的減產和可能導致今年迄今為止區域產量下降的是羅馬尼亞生產商 Alro，該生產商在 12 月宣布將削減 5 條正在運營的電解槽中的 3 條，從而減少 132,500 噸的產能。

       尚無證據表明俄羅斯鋁業的原鋁生產受到其烏克蘭精煉廠氧化鋁原料損失的影響，該煉油廠在俄羅斯入侵后不久關閉，或該國政府禁止出口后其在澳大利亞的業務?；蛘咧辽俨粫剿脑?。IAI 的每月更新不可避免地成為快速變化的歐洲鋁業動態的后視鏡。

       俄羅斯鋁業并未受到美國或歐盟的制裁。雙方都已經認識到俄鋁是歐洲鋁的戰略供應商。美國在 2018 年對該公司及其所有者 Oleg Deripaska 實施制裁，嚴重破壞了鋁供應鏈和定價。在德里帕斯卡放棄對該公司的運營控制后，這些制裁于 2019 年被解除，這一次為俄鋁提供了外交掩護以應對制裁。歐洲消費者只能心存感激，即使是那些已經決定自我制裁的消費者。他們已經為現貨市場上的已完稅實物金屬支付了創紀錄的每噸 615 美元的 LME 現金價格。如果沒有俄羅斯鋁業金屬的持續流動，他們仍將支付更高的價格。

       歐洲實物鋁的歷史性溢價正在吸引來自亞洲的金屬，包括來自該地區 LME 倉庫的金屬，以及來自中國的極不尋常的金屬。原鋁出口在中國被征收 15% 的關稅，這使得它在今年第一季度向歐洲運送了大量金屬變得更加不同尋常。中國的冬季電力緊縮已經過去，該國的冶煉廠正在提高鋁產量。根據 IAI 的數據，今年前四個月，全國產量同比增長 340 萬噸。由于北京的零疫情封鎖政策導致國內需求增長停滯，中國有大量金屬可供出口。相比之下，隨著該地區的冶煉廠越來越多地削減產能，歐洲正在經歷不斷擴大的供應短缺。

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