消息面

      一季度國內電解鋁運行產能較去年年底合計增加227.6萬噸，預計二季度末國內運行產能有望再增加96.7萬噸至4094萬噸附近。

      庫存方面，2022年4月25日，國內電解鋁社會庫存101.6萬噸，較上周四庫存減少0.5萬噸，電解鋁庫存整體降庫趨勢不改。4.18-4.24國內電解鋁周度出庫14.51萬噸，環比減少0.71萬噸。

      全球主要市場股市大幅回調，大宗商品價格普跌，帶動市場通脹預期下降。馬克龍贏得周日舉行的法國總統第二輪選舉，連任法國總統，歐元兌美元高開低走。美國4月達拉斯聯儲商業活動指數錄得1.1，大幅低于預期，且為2020年7月以來新低?？傮w上看，國內疫情疊加美聯儲緊縮預期，通脹預期走弱，市場風險偏好下降。

      機構觀點

      庫存方面，LME庫存584050噸，較上一交易日減少1950噸，國內社庫總計296003噸，較上一周減少3852噸。美聯儲主席鮑威爾釋放鷹派信號，稱5月份預期將加息50個基點，以此給通脹降溫，并且于6、7月份或將連續加息。國際貨幣基金組織(IMF)下調全球經濟成長預估。國內電解鋁在經歷第一季度的集中復產之后，二季度增速變緩，但前期啟槽產能將在二季度集中釋放，4月份國內電解鋁產量明顯回升，區域性分化較大，現貨市場整體呈現供需錯配局面。短期預期振蕩偏弱。

      當前疫情持續抑制下游消費，雖各地運輸緩慢恢復，但華東地區疫情遲遲未見緩解，對下游消費的掣肘仍存，下游開工數據也因此未見明顯回升。后續關注點仍在于疫情對運輸方面的影響，若疫情緩解運輸恢復，則下游前期被抑制的需求將會得到較順暢的釋放?；谝吆笮枨筢尫胚壿?，整體二季度從供需上看呈去庫態勢，疊加海外依舊處于持續缺貨格局，因此鋁價下方空間不大，短期參考20000-21000點位。此外，建議持續關注俄烏局勢、各地道路運輸情況、美聯儲加息節奏等因素。