周日（3月20日），澳洲宣布向俄羅斯禁止出口氧化鋁和鋁礦石，包括鋁土礦，引發周一全球鋁價大漲。

       繼“妖鎳”之后，又來“瘋鋁”，金屬再次席卷媒體頭條。

       然而，俄羅斯不僅是鎳和鋁的出口大國，也在其它金屬的全球交易中占據關鍵位置，如鈀、銅、銻和鈹等。

       眼看著歐美國家對俄羅斯的禁令一日多過一日，全球金屬格局正在偏移。假設俄羅斯出局，我們究竟是迎來全面的減產，還是見證其它國家的趁勢而起？

       鋁與鎳不同，它已經擁有一個相對成熟和穩定的全球市場。資本想要興風作浪，難度等級有點高。但澳大利亞對俄羅斯禁止出口氧化鋁的規定，算得上是扎在要害上。

       從鋁的產業鏈來看，鋁土礦是提取鋁金屬的第一步，主要分布在幾內亞、澳大利亞、越南、巴西和牙買加。這五個國家占據全球儲量的72%，其它國家基本上只是在陪跑。

       而氧化鋁作為鋁提取的第二步，是生產電解鋁的材料。俄羅斯則是除中國以外，電解鋁生產的最大國家，2021年生產了376萬噸電解鋁，占全球總生產量的5%。

       雖然電解鋁產量高，但俄羅斯本土的鋁礦根本滿足不了它的需求，所以只能靠進口氧化鋁和鋁土礦來解決。

       2021年，俄鋁擁有的氧化鋁產能約950萬噸/年，權益產量達到830萬噸，占全球氧化鋁的6.3%，其中將近20%的氧化鋁依賴澳大利亞的進口。

       而出于成本考慮，俄鋁有66%的氧化鋁產能布置在俄羅斯境外以減少運費，主要涉及到愛爾蘭、牙買加、烏克蘭、幾內亞和澳大利亞。其中俄羅斯境內的氧化鋁建成產能達300萬噸，烏克蘭的建成產能177萬噸，澳大利亞提供150萬噸左右的氧化鋁產能。

       烏克蘭的產能暫時不用指望，俄羅斯境內從澳大利亞進口的氧化鋁占9%左右，加上西方制裁的收緊，澳大利亞的俄鋁業務隨時可能被關停。合計下來，俄羅斯近半的氧化鋁產能今年可能會歇著了，依賴俄氧化鋁的歐洲電解鋁廠也可以歇著了。

       想要保證鋁的供應不受影響，要么俄羅斯找到澳大利亞氧化鋁的替代品，要么就是其它電解鋁生產國家給點力。

       中國，作為氧化鋁和電解鋁最大生產國家，似乎提供了一條解決途徑。

       根據百川盈孚數據，截至2022年3月17日，中國電解鋁有效產能4634.7萬噸，開工3911.8萬噸，開工率達到84.4%。其中總復產規模達到274.7萬噸，已復產116.7萬噸，預期年內還可復產80.7萬噸；已建成且待投產的新產能262.5萬噸，已投產28萬噸，預計年內還可投產180萬噸，年度最終實現投產208萬噸。

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