疫情影響廣西氧化鋁外運，國內電解鋁生產持續受環保雙控政策影響，具體情況如下：

       1)據安泰科，廣西電解鋁建成產能約為281.5 萬噸，因電力等原因，開工率一直不足，運行產能約為建成產能的70%，在產氧化鋁產能約1255 萬噸/年，占國內總產能的13.8%。

       2)除供應當地電解鋁企業，廣西地區氧化鋁每月需外運約50 萬噸左右。近期受疫情封閉管控措施影響，氧化鋁外運受阻。

       3)受環保政策影響，晉魯豫地區氧化鋁企業均出現不同程度的減停產情況。據SMM，當前三省的運行氧化鋁產能減產合計已達1502 萬噸。

       春節期間鋁累庫緩慢，供應受限或令鋁去庫表現強于預期。春節期間電解鋁廠多以消耗廠內庫存為主，目前部分電解鋁廠的廠內氧化鋁庫存可以維持7-10 天左右的生產。氧化鋁供應緊張、電解鋁復產緩慢或進一步支撐鋁價。據SMM，2022 年春節期間鋁錠與鋁棒累庫的幅度為17.8 萬噸，增幅19.1%，近四周累庫合計增長22.3 萬噸，增幅25.1%，增幅顯著低于近三年水平。

       電解鋁進口窗口持續關閉，國內電解鋁進口量或有限。據SMM 統計，2021 年中國電解鋁凈進口157.27 萬噸，同比增長48.90%。然而烏俄沖突拉漲天然氣價格，海外能源成本壓力加劇支撐鋁價，進口窗口或持續關閉。

       地產與基建受益于穩增長政策，強化需求韌性，新能源汽車支撐汽車領域對鋁需求持續增長。2021 年全年我國汽車產銷分別完成2608.2 萬輛和2627.5 萬輛，同比分別增長3.4%和3.8%，結束了自2018 年以來連續三年下降的局面，新能源汽車全年銷量超過350萬輛，市場占有率提升至13.4%，預計隨著全球電氣化進程加快，對鋁單耗更高的新能源汽車將支撐汽車領域對鋁需求持續增長。

       海外鋁價維持高位，電解鋁進口不及預期導致國內庫存處于低位，而國內供應恢復緩慢下鋁去庫或超預期，原料和能源成本支撐電解鋁價格維持堅挺。

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