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          供需矛盾突出,消息刺激鋁價大漲
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          信義通
          創建日期:
          2021-09-07
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                 1、幾內亞“政權變動”,作為中國最大的鋁土礦進口來源國突發政變,政府結算邊境關閉,鋁價強勢拉漲。我們了解到目前幾內亞只是關閉了機場,礦山生產和出口沒停,暫時還沒有影響到鋁土礦的開采和運輸,國內在幾內亞投資的企業反饋的信息亦保持大體一致。目前是幾內亞雨季,出口量季節性下降,近期海運費高企。而對國內來說,鋁土礦庫存在3-6個月甚至更高,因此事件對于情緒上刺激比較大,對供應的實質性影響不大。幾內亞嚴重依賴出口鋁土礦來保障經濟,軍方亦督促礦業公司繼續運營,因此如果危機沒有進一步加重,幾內亞鋁土礦停擺的可能性不大,但是我們也會跟蹤后續事件的發展是否超預期。目前造成鋁市場價格屢創新高的原因還是在供給受限的主邏輯上,消息刺激鋁價大幅上行本身也暗示鋁市場供需矛盾突出。


                 2、根據CRU的測算,年迄今限電以及雙控目標的限產年化產能達160萬噸/年,如果包括云南正在準備投產的新增產能,那么總量達210萬噸/年。由此,業內不斷下調對2021年國內電解鋁產量預估。海外來看,也同樣存在減產的問題。相比較年初而言,供應縮減持續性增強,程度超過市場預期。供需矛盾的缺口擴大已經比較清晰的反映在庫存上,上周五SMM發布主流消費地電解鋁社會庫存延續下降態勢至74.9萬噸,無錫地區下降1萬噸。


                 3、利空的因素依然是來自于短期的消費表現,鋁棒加工費低迷,現貨買賣雙方觀望意愿較強。


                 4、總結:當前鋁市場,國內能耗雙控接力限電限產,供應縮減持續性很強,消費增速主要受制于高企的價格。國內在庫存持續下降的態勢下,供需矛盾有進一步擴大的趨勢。海外供應縮減,消費維持強勁。我們繼續維持逢低買入的策略,本周滬鋁運行區間21000元/噸-22000元/噸。






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