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          首頁 新聞列表 俄烏沖突下,鋁產業有哪些變化?
          俄烏沖突下,鋁產業有哪些變化?
          創建人:
          信義通
          創建日期:
          2022-03-22
          瀏覽量:
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                 事件背景:2月24日俄羅斯正式官宣對烏克蘭東部地區發動軍事行動,俄烏沖突正式拉開序幕,俄羅斯作為電解鋁生產大國,如果制裁俄鋁將對全球電解鋁的供需格局產生可能的影響。本文將追蹤事態發展,類比2018年,情景假設等幾個角度來闡述俄烏沖突下,電解鋁行業受到的可能影響。


                 俄鋁本身電解鋁產業鏈受俄烏沖突小,烏克蘭氧化鋁減產問題不會導致電解鋁減產,短期如果俄鋁受到制裁影響到海外的供應,鋁行業貿易方式的部分改變,一些企業選擇觀望中立態度,或改變結算及貿易方式;因銀行收緊關于俄羅斯相關的信用問題,之前手中持有俄鋁的企業可能面臨信用收緊的情況,留意是否會有交倉行為的發生。此外沖突之后內外價差導致中國鋁材出口表現亮眼。


                 俄烏沖突下,鋁行業可能受到影響


                 1.俄羅斯主體持續受到影響,制裁涉及到俄鋁,其出口至歐美物流受到實質性影響


                 從歷史數據來看,整個歐洲地區長期存在供需差,缺口基本由中國鋁材出口彌補。此次能源價格上漲導致歐洲地區電解鋁減產,從統計數據來看,月度影響產量7.25萬噸;2022年海外新投產產能主要集中在能源低洼地區,歐洲地區基本無新投產。整體來看若無國內鋁材出口的補充,在俄鋁正常供應下,歐洲地區缺口至少月度15萬噸。如果俄鋁出口至歐洲地區的電解鋁受到影響,整個歐洲地區的缺口將最大達20萬噸以上,歐洲地區的庫存難以調節此供需差,我們會看到歐洲地區升水持續上漲,吸引物流至歐洲地區。最先看到的是保稅區的貨物出現轉口,其次在內外比值較低(鋁材出口利潤很好)的情況下,后期會看到鋁材出口表現亮眼。市場消息還沒有看到跡象俄鋁完全斷供歐洲,只是發往歐洲的鋁錠因為物流效率問題,整體較慢。如果俄鋁受到制裁,出口至歐洲的貨物有兩種可能,一,整體歐洲需求剛性采用非美元結算體系,二,俄鋁來中國,歐洲加大鋁材采購。


                 就俄鋁本身是否在制裁中因供應鏈沖擊,資金緊張等原因造成減產方面,短期暫時沒有這樣的風險,俄鋁成本處于全球低端,且電解鋁企業利潤良好已經有2年時間,目前的鋁價暫時不會對俄鋁企現金流方面產生影響,氧化鋁方面也暫時不需要擔憂,內外價差會導致國內氧化鋁出口至海外。


                 2.俄鋁本身并未受到制裁


                 如若俄烏局勢緩和,俄鋁并未受到制裁,電解鋁的出口,氧化鋁的海外生產等都恢復正常,那么市場將重新回到俄烏事態升級之前的定價水平。此輪俄烏沖突基本接近尾聲,處于邊打邊談判階段,且談判進行至四輪到五輪,對于海外歐美剛性需求的品種,大家仍然保持克制。與2018年不同,此輪沖擊lme,美國,歐洲等主要需求過并未在制裁中涉及俄鋁,僅在情緒上和貿易物流上產生部分影響。同時受到俄羅斯是較大的石油供應國影響,海外能源價格波動明顯,歐洲地區鋁企再次暴露在虧損之中,面臨減產風險,沖突緩解之后,天然氣及電價回落。但此輪俄烏沖突下,電解鋁內外價差仍然未回歸,如弱比值長期維持,則中國鋁材出口將表現非常亮眼。







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