1月中下旬，滬鋁價格高位震蕩。國際鋁價受歐洲能源危機影響，電解鋁產量下降，價格上漲幅度更大。

       全球氧化鋁產量環比持平

       近幾年，氧化鋁的供應問題牽動著全球鋁市場的神經。隨著全球疫情逐漸轉好，氧化鋁供應明顯增加，國際氧化鋁價格也持續承壓。2021年下半年，由于Alumar、Jamalco、Gramercy等項目先后因為事故、天氣等因素停產，以及中國原材料價格上漲等因素影響，全球氧化鋁產量大幅下降，氧化鋁價格又進入上漲階段。

       國際鋁業協會數據顯示，2021年10月份，全球氧化鋁產量為1160.1萬噸（含冶金和非冶金氧化鋁），環比增長3.71%；2021年1月—10月，全球氧化鋁產量達到1.155億噸，同比增長4.97%。

       電解鋁產量將從低位有所增長

       最新數據顯示，2021年12月份，國內電解鋁產量317.5萬噸，同比下降3.17%，日均產量10.24萬噸。2021年，國內電解鋁總產量為3849.2萬噸，同比增長3.7%。國內電解鋁運行產能小幅增長，其中，內蒙古、云南、山西等地區部分電解鋁企業提產，總復產產能達24萬噸左右。SMM數據顯示，截至2022年1月初，國內電解鋁運行產能3769.5萬噸，建成產能4377.4萬噸，全國電解鋁企業開工率為86.1%。2021年12月份，鋁水占比為65.5%，環比增長3.1%。

       百川資訊數據顯示，截至2021年12月16日，2021年，國內電解鋁已建成且待投產的新產能188.5萬噸，已投產產能58.5萬噸，已建成新產能待投產130噸。

       從電解鋁廠的即時利潤變化情況來看，2021年是電解鋁企業利潤豐厚的一年，但是該情況到2021年10月份戛然而止，從全行業盈利到全行業虧損不過幾天的時間（即時計算）。雖然此后隨著煤價的下跌，企業虧損情況有所改善，但是電解鋁價格再難回到去年高點。截至2021年12月中旬，自備電鋁廠的完全成本約為16597元/噸，即時利潤2482元/噸；電解鋁廠上網電的完全成本約為18109元/噸，即時利潤為970元/噸。

       縱觀2021年，電解鋁產量呈現前高后低的態勢。隨著今年煤炭供應的緩解，電解鋁產能受限情況也將有所改善，但是，我國“雙碳”目標的施行，會在一定程度上影響電解鋁產業的中長期發展，因此，大規模的電解鋁項目集中投產將很難再出現。

       后市展望

       2022年，電解鋁供給較2021年將會有所好轉，新投產的非清潔能源的鋁項目將面臨一定的挑戰。另外，雖然氧化鋁價格將回歸常態，但是用電和用煤成本的增加，也將使電解鋁整體生產成本抬升，電解鋁價格底部也將有所抬升。

       需求方面，2022年將呈現行業分化，但整體相對良好的增長態勢。其中，房地產、家電以及工業用鋁將在上半年需求放緩，下半年還將依靠經濟增速回升而有所好轉。汽車行業可能表現較為突出，隨著芯片問題的緩解，汽車生產也將進入累庫周期。同時，新能源汽車的加速增長，將利好汽車用鋁的發展。隨著“十四五“期間電網投資的增長，鋁需求也將持續增長。

       預計今年鋁價將呈現先抑后揚再下跌的運行態勢。預計今年一季度鋁價將寬幅震蕩，主要價格運行區間在1.8萬元~2.3萬元/噸；二、三季度鋁價震蕩走強，高點價格在2.4萬元/噸左右；四季度鋁價大概率再度下跌，主要價格區間在1.7萬元~2.3萬元/噸之間。

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