電力緊張和能耗雙控政策影響持續發酵，滬鋁供給收縮仍然是市場主要矛盾：受能源危機的影響，歐洲鋁廠已經出現減停產現象，能源成本的大幅上漲讓鋁企不堪重負，荷蘭鋁企目前噸鋁電力成本已達到4500歐元，德國鋁企電力成本在4000美元以上，遠超鋁價，印度鋁企雖尚未有減產消息，但缺煤導致的限電減產風險不斷上升；同樣在國內某鋁企稱截止目前尚沒有全面恢復生產，公司目前仍按照地方政府主管部門的要求，有序用電組織生產經營；某鋁企目前電解鋁產能170萬噸，其中新疆80萬噸，云南90萬噸，目前新疆滿產狀態，云南已投產的75萬噸開工率50%。

      電解鋁復產和投產對電力穩定供應要求較高，在當前能耗雙控政策下難以實現，預計電解鋁四季度供給將繼續收縮。需求端2021年9月新能源乘用車零售銷量達33.4萬輛，環比增33.2%，同比增長202.1%，新能源汽車的迅速增長為鋁的需求提供有力支撐。目前電解鋁社會庫存已經處于近五年來低位，隨著用電壓力緩解，鋁加工有望快速恢復，鋁消費旺季預期尚存，持續關注庫存變化情況。

      綜上所述，滬鋁供給端受電力緊張和能耗雙控政策的影響，限產持續加碼，年內新投產產能或將無望，停產產能難以恢復；需求端雖然短期限電對下游鋁加工企業造成一定影響，但相較于供給端恢復周期長，鋁加工有望快速恢復；目前滬鋁價格支撐較強，下行空間有限，隨著用電壓力緩解，電解鋁供需偏緊的格局仍將延續，滬鋁價格有望繼續上漲，建議前期多單繼續持有，關注進口具體放量、宏觀需求走弱、鋁材出口退稅降調等風險因素。

聲明：來源長江有色網，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網站贊同其觀點和對其真實性負責。如涉及作品內容、版權和其它問題，請來電或致函告之，我們將及時給予處理！